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精品文献解读系列(二十一):板块轮动策略的有效性探究
发布日期:2022-08-17 16:40    点击次数:54
本报告导读:      本篇报告解读的文献使用利率、动量以及超额收益这三个指标构建了板块轮动策略,并基于美国和欧洲市场进行了回测分析,验证了板块轮动策略的有效性。      摘要:      投资学是一门 学术界与业界紧密结合的学科,其中大类资产配置是这种紧密结合的代表。从Markowitz(1952)开创现代投资组合理论开始,学术界为业界提供了丰富的理论参考和方法模型,推动了大类资产配置实践的繁荣发展。为了帮助读者及时跟踪学术前沿,我们推出了“精品文献解读”系列报告, 网课平台从大量学术文献中挑选出精品论文进行剖析解读,为读者呈现大类资产配置领域最新的思路和方法。      本篇为读者解读的文献是Alexiou and Tyagi(2020)在期刊Journal ofAsset Management 上发表的论文“Gauging the effectiveness of sectorrotation strategies: evidence from the USA and Europe”。      该文献使用利率、动量以及超额收益这三个指标来构建板块轮动策略,并在美国和欧洲两个市场上,使用1999 至2019 年间的板块ETF数据进行回测检验。实证结果显示,基于利率、动量的板块轮动策略在欧洲市场上都能取得超额收益,而在美国市场表现不佳;基于FF3/FF5 模型alpha 的多头板块轮动策略在两个市场上均取得了较高的超额收益。      本文基于美国和欧洲市场,系统评估了使用宏观经济指标、技术指标和绩效指标构建板块轮动策略的有效性,对投资者进行板块配置有很大的参考意义。板块轮动策略是一种战术资产配置行为,如果使用得当可以有效提高投资组合收益。但是使用单一指标作为板块轮动的信号往往容易受到其他因素干扰,最终导致板块轮动策略的失效。因此,我们需要多维度选取信号指标来构建稳健的板块轮动策略,以更好地获取板块配置带来的超额收益。